La cancillera alemana, Angela Merkel, y el presidente francés, Nicolás Sarkozy, mantendrán este miércoles una teleconferencia con el primer ministro griego, George Papandreu, para intentar reconducir dicen unos , la crítica situación de las finanzas helenas hacia una solución duradera, o bien para pactar el calendario del Default, (impago de deuda), que se avecina dicen otros.

Nosotros ya lo anunciamos en nuestro artículo titulado Grecia Acto III, de fecha 21 de Julio. http://www.morellaconsultores.es/weblog/greciaacto.html.

Con las condiciones impuestas a los griegos desde los mercados y la propia Unión a través del BCE en cuento a los tipos de interés a pagar por los préstamos del rescate, y con una economía en contracción debido fundamentalmente a la falta de consumo interno y la inexistencia de una industria exportadora, la economía de aquel país difícilmente podrá, por no decir que será imposible que mantenga su capacidad de devolución de lo prestado.

No tiene sentido como ya dijimos en julio, continuar transfiriendo liquidez, con una deuda de imposible retorno que ya supera con creces el 160% del PIB.

El anuncio de las últimas medidas del gobierno heleno sobre introducir un nuevo impuesto sobre la vivienda y otras de menor enjundia son pequeños parches que no van a solucionar el constante incremento de la deuda pública del país.

En esas circunstancias un default controlado como dice la Sra. Merkel, es la mejor solución a corto plazo para la Unión y a medio plazo para los griegos, siempre que el default se establezca a nuestro juicio de acuerdo con estos tres pilares:

A) Un compromiso de asunción de deuda cercano al 60% de la deuda total por parte del gobierno helénico.

B) La aceptación por los mercados, (básicamente los bancos), de un default cercano al 40%.

C) Un compromiso de recapitalización de los bancos por parte de la Unión Europea desde el fondo de estabilidad recientemente creado.

El anuncio de ésta iniciativa, de la Unión a efectos políticos, franco-alemana en términos pragmáticos en esa dirección, permitirá devolver un poco la calma a los mercados bursátiles.

A partir del momento del Default, Grecia podrá salir del Euro, devaluar su moneda y poner el contador a cero.

Las oportunidades de reactivación económica por efecto del aumento de la productividad al haber efectuado una devaluación serán reales.

Ahora bien, considerando los niveles de corrupción en Grecia, su poca capacidad exportadora y la dependencia de su economía de unos servicios como el turismo, habrá que tener paciencia con la devolución del 60% de la deuda.

Grecia está lejos, de la “solución” Argentina.

Pero eso ya no será mas que responsabilidad de ellos.

Morella Consultores.