En medio de la batalla, es difícil saber cuál será el escenario después de que se calmen las cosas. Pero mientras el Gobierno lucha con la crisis económica, economistas y expertos en finanzas ya hacen algunas previsiones.

Individuos y empresas tendrán más dificultad para conseguir préstamos en los próximos años, aunque también es posible que estén menos dispuestos a contraer deudas.

“Tenemos que crear un sistema en el que los participantes no amenacen la seguridad de la economía"

El cambio más obvio en los mercados financieros es el nuevo papel del Gobierno como propietario mayoritario de los bancos del país, según el anuncio hecho el 13 de octubre, y cuyo modelo es el plan británico que está siendo adoptado en buena parte de Europa. Aunque esa nacionalización parcial sea temporal, incluso sus defensores demuestran desconfianza del exceso de poder del Gobierno en los negocios.

Pero mucho nos tememos que el programa estimule el comportamiento arriesgado en el futuro al haber auxiliado a los bancos, beneficiando así a los actuales accionistas.

Cuando el Gobierno de los EEUU, se hizo cargo de Fannie Mae y Freddie Mac, no se perjudicó para nada a los accionistas. “Eso crea malos precedentes para el futuro”, entendemos, llamando la atención sobre la posibilidad de que los contribuyentes se vean afectados si el programa no funciona todo lo bien que se ha anunciado.

Otro problema: los CDS y varios títulos respaldados por hipotecas son personalizados de tal forma que resulta difícil medir su valor diario. Después del estallido de la burbuja inmobiliaria — y del consecuente incumplimiento de los prestatarios — los swaps y los títulos respaldados por hipotecas ligados a esos pagos han perdido valor, pero no se sabe a ciencia cierta cuánto. Los acreedores, preocupados por desconocer el endeudamiento de los prestatarios, evitaban prestar, desencadenando la crisis de crédito.

En resumen, de una manera u otra, la realidad que se asoma al horizonte inmediato no ha cambiado a pesar de los miles de millones puestos al servicio del sistema por los gobiernos.

Si no hay un control mayor sobre la especulación y en especial sobre los credit default swaps (CDS), mucho nos tememos que inversores y emisores tendrán mucho mas cuidado ya no sólo que antaño, lo cuál estaría bien, sino en exceso, manteniendo a la postre el "grifo cerrado".

Esto obviamente se volverá en contra del propio sistema, ya que si las empresas no pueden mantener sus ritmos de inversión adecuados, el paro seguirá creciendo, los impagos por ende también y esto volverá a poner sobre el tapete nuevas necesidades para el sector financiero, y queramos o nó, el dienro de los diferentes estados ya no existe, simplemente se lo han gastado.

Por lo tanto o se entra en un proceso de control real del sistema que adicionalmente afecte a los accionistas de las entidades bancarias o desde luego no habrá recuperación en muchos años.

Morella Consultores.